SEC подтверждает: стейкинг на PoS не ценные бумаги

[Strаtegium 93]

Что произошло: новость, которая меняет правила игры

В конце мая 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально разъяснила, что стейкинг криптоактивов в блокчейн-сетях, построенных на алгоритме консенсуса Proof-of-Stake (PoS), не попадает под определение предложения ценных бумаг согласно федеральному законодательству США. Соответствующее заявление опубликовал Отдел корпоративных финансов регулятора. Это значит, что участники стейкинга не обязаны регистрировать свои транзакции в SEC, чтобы соблюсти требования законов о ценных бумагах.

 

 

 

 

 

Кроме того, регулятор прямо указал, что вознаграждения за стейкинг — это не «прибыль, полученная за счет предпринимательских или управленческих усилий других лиц», а платежи оператору узла за услуги, которые он оказывает сети. Это решение распространяется на весь спектр стейкинговых услуг: самостоятельный стейкинг, стейкинг с участием третьих лиц и кастодиальные соглашения, когда хранение и стейкинг активов производится от имени владельца актива.

 

Почему это важно для индустрии и пользователей

Данное разъяснение внесло ясность для всех участников крипторынка, особенно для частных стейкеров, сервисов staking-as-a-service и кастодианов. Это снижает юридические риски и увеличивает доверие к PoS-протоколам, ведь раньше неопределённость в регуляторной среде могла отпугивать американских инвесторов и ограничивать их участие в стейкинге. SEC отметила, что такая неопределённость подрывала децентрализацию и устойчивость PoS-сетей к цензуре.

 

Важно, что дополнительных услуг, таких как досрочный выход из стейкинга, сокращение покрытия или настройка графиков выплат вознаграждений, регулятор также не считает предпринимательскими действиями, а относит их к административным функциям. Это значит, что сервисы, предлагающие подобные услуги, не попадают под регулирование как эмитенты или управляющие ценными бумагами.

 

Интересные факты и контекст

• SEC на протяжении последних лет последовательно проясняет статус разных видов деятельности в криптовалютах, что способствует прозрачности на рынке. Например, в феврале 2025 года ведомство заявило, что мемкоины (memecoins) не относятся к ценным бумагам, но предупредило пользователей о связанных с ними инвестиционных рисках.
• По данным Chainalysis, объем инвестиций в PoS-сети в 2023 году составил более 15 миллиардов долларов, что подтверждает стремительный рост интереса к этому виду стейкинга.
• Майнинг на алгоритме Proof-of-Work (PoW) также не включен в сферу регулирования ценных бумаг, поскольку прибыль здесь не зависит от предпринимательских усилий третьих лиц, а формируется за счёт работы оборудования.
• Крупные биржи и сервисы, такие как Coinbase и Jito Labs, могут использовать новые разъяснения SEC для разработки новых продуктов, таких как крипто-ETF с функцией стейкинга. Rebecca Rettig, главный юрист Jito Labs, уже отметила, что такой шаг позволит существенно расширить инвестиционные возможности на американском рынке.

Комиссар SEC Hester Peirce подчеркнула: «Обеспечение безопасности сети — это не то же самое, что выпуск ценных бумаг. Сегодняшнее разъяснение привносит долгожданную ясность для всех участников рынка». Это заявление подчеркивает значимость осознания различий между стейкингом и активами, которые регулируются как ценные бумаги, что может пролить свет на будущее криптовалютных технологий в Финансовом секторе.