Ethereum ETF: Как стейкинг изменит правила игры

[Strаtegium 90]

Поворотный момент для Ethereum ETF

Сеть Ethereum стоит на пороге значительных изменений. Биржа NYSE Arca подала в SEC предложение разрешить стейкинг в спотовых Ethereum ETF. Если это предложение будет одобрено, это станет прорывом для институционального участия в сети Ethereum и повысит доходность продуктов для инвесторов. По статистике, около 40% инвесторов заинтересованы в доходных продуктах, что делает стейкинг особенно актуальным.

 

 

 

 

 

Почему стейкинг в ETF так важен?

Когда летом 2024 года стартовали первые спотовые Ethereum ETF, стейкинг оказался под запретом. SEC под руководством Гэри Генслера заняла жесткую позицию, рассматривая любые формы стейкинга как потенциальное нарушение законодательства о ценных бумагах. В результате инвесторы получали лишь ценовую экспозицию к Ethereum, но не могли зарабатывать на вознаграждениях. Это сильно снижало привлекательность Ethereum ETF по сравнению с активами, которые приносят доход — дивидендными акциями, облигациями и даже Bitcoin в «реальной» форме. Многие инвесторы выражали недовольство, подчеркивая, что такие ограничения ставят их в невыгодное положение.

 

Новые заявки и перспективы

Сейчас ситуация меняется. Крупнейшие эмитенты — BlackRock, Fidelity, Bitwise, Grayscale — подают новые заявки. Они хотят вернуть возможность стейкинга в структуру своих продуктов. По мнению Роберта Митчника, главы цифровых активов BlackRock, это может стать поворотной точкой. «Если получится разобраться с юридическими и техническими аспектами, интерес к таким ETF резко вырастет», — отметил он. Интересно, что по данным опросов, 67% финансовых учреждений рассматривают возможность инвестирования в стейкинг-нативные ETF.

 

Проблемы Ethereum и Layer-2

Интерес к Ethereum ETF с доходностью особенно актуален на фоне падения базового дохода сети. После активации обновления Dencun в марте 2024 года комиссии на Layer-2 упали, а вместе с ними и доход Ethereum как блокчейна. По данным исследования, доходность сети за два квартала 2024 года снизилась на 75%, что ставит под сомнение её экономическую устойчивость. Сеть Ethereum делает ставку на Layer-2 и MegaETH, сосредотачиваясь на укреплении своей экосистемы через L2 и инфраструктуру.

 

Цена Ethereum и оттоки из ETF

С начала 2025 года цена Ethereum упала на 30%, и Ethereum ETF продолжают терять активы, тогда как продукты на базе Bitcoin привлекают капитал. Если SEC разрешит стейкинг в Ethereum ETF, это может привести к резкому росту интереса, особенно со стороны фондов и институциональных инвесторов, которые ищут активы с доходностью. Согласно данным CoinMarketCap, количество активных инвесторов в Ethereum увеличилось на 25% с начала 2024 года, что свидетельствует о растущем интересе к этой криптовалюте.

 

Интересные факты

• В сети Ethereum уже более 140 Layer-2 решений, включая более 60 rollup-платформ, которые снижают нагрузку на основную сеть и удешевляют транзакции.
• Доход от комиссий на Ethereum L1 упал на 99% с марта по сентябрь 2024 года, что ставит под сомнение экономическую устойчивость сети.
• SEC рассматривает заявки на листинг инструментов на основе цифровых активов, что может кардинально изменить инвестиционную стратегию в крипторынке.
• По состоянию на 2024 год количество стейкеров Ethereum достигло 6,7 миллиона, что свидетельствует о высоком уровне доверия к экосистеме.
• Планируется, что в 2025 году доля стейкинга в общем объёме транзакций Ethereum вырастет до 25%.